煤电巨擎 国电电力

　　近日，公众号“财经十一人”发表文章《2022年十大幸福公司》(作者：不止十一人)，文中写到：“2022年，悲伤的原因大体相同，但，幸福的公司，各有各的幸福。”，历数了2022十大幸福公司，分别是：一、油气巨无霸：中国海油;二、光伏新王：通威股份;三、医疗器械大鳄：九安医疗;四、锂矿王者：赣锋锂业;五、钾肥至尊：盐湖股份;六、新能源车王：比亚迪;七、煤电巨擎：国电电力;八、快递之王：顺丰控股;九、消费下沉强者：拼多多;十、不幸中的“万”幸：万科。

　　谨此摘录“煤电巨擎：国电电力”一段，和读者分享。

　　煤电：国电电力

　　更高比例的市场化电量，和更高的市场化电价，是发电上市公司今年扭亏为盈最重要的动力。

　　在电力市场改革提速和煤炭保供稳价的驱使下，煤电资产为主的发电企业正在扭转去年大面积亏损的业绩。

　　2022年前三季度，国家能源集团旗下的上市公司国电电力(600795.SH)净利润达到104.27亿元，同比增长200.2%。其中归母净利润为50.15亿元，同比增长182.5%。

　　国电电力的装机以火电为主。截至2022年三季度，其控股装机9850.45万千瓦，其中火电7639.2万千瓦。

　　2021年下半年开始，煤炭价格上涨，而市场电价尚未放开上涨空间。煤、电价格顶牛矛盾在四季度保供的环境下凸显。发电集团上市公司从三季度开始业绩下滑，在四季度出现大面积亏损。相比同期三季度的业绩，与2021年终的财务数据对比更有典型性。

　　2021年，国电电力最终亏损34.2亿元，其中三季度单季亏损9.1亿元，四季度单季亏损67.6亿元。另一大发电上市公司龙头华能国际(600011.SH)亏损幅度更大，三季度和四季度分别亏损43.4亿元和135.1亿元。据中电联发布的《2021年中国电力行业经济运行报告》，8月至11月部分发电集团煤电板块亏损面达到100%，全年累计亏损面达80%。

　　发电集团亏损的背后，主因是煤炭燃料价格上涨，以煤电资产为主的上市公司受影响最大。2021年10月，秦皇岛动力煤市场价一度涨至2600元每吨。2021年，国电电力入炉标煤单价900.42元/吨，同比增长291.49元/吨，涨幅47.87%。

　　此后主管部门发力煤炭保供稳价，并推进电力市场改革。2021年10月，国家发改委发布被业内称作“1439号文”的《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，允许市场化煤电价格上浮最高20%，并推进工商业用户全部进入市场。以市场化的手段化解价格矛盾。

　　在此政策推动下，发电集团的市场化电量比例提高，电价上浮。此因素帮助今年煤电资产为主的发电上市公司减亏或盈利。

　　据2022年各季财报，国电电力连续三季度实现盈利。盈利的背后，其发电量增速并不大，前三季度上网电量3373.17亿千瓦时，同比增长2.93%。但市场化交易电量占比和电价增长明显。其市场化交易电量占比达到92.04%，较2021年同期增长30.73%。更重要的是电价显著上涨。2022年前三季度平均上网电价435.39元/兆瓦时，较2021年同期的347.01元/兆瓦时同比增长25.5%。

　　更高比例的市场化电量，和更高的市场化电价，是发电上市公司今年扭亏为盈最重要的动力。

　　大的行业利好背景下，国电电力的盈利修复速度在行业中处于领先地位，尤其是三季度单季盈利50.57亿元。这其实还有其他因素的助力。

　　其一是资产处置。2022年9月，国电电力向控股股东国家能源集团的全资子公司国家能源集团宁夏电力公司非公开协议转让其持有的宁夏区域相关资产，主要是上年亏损的火电资产。三季度非流动性资产处置损益为14.8亿元。

　　其二是国电电力背靠国家能源集团的一体化运作优势。国电电力由母公司国家能源集团持股50.68%。国家能源集团由原煤炭巨头神华集团和发电巨头国电集团合并重组而来，有着全球最大的煤炭产能。在过去一年多煤炭供应偏紧、价格高企的背景下，长协煤的供应会影响发电集团的盈利水平。

　　国电电力在2022年半年报中总结其竞争优势时提到，公司有燃料成本管控优势，控股股东国家能源集团是全球规模最大的煤炭生产企业。公司可充分利用国家能源集团“煤电路港航”一体化产业协同优势，加强燃料一体化管控。上半年，公司煤炭采购量超过9000万吨，长协煤合同覆盖率达到100%。

　　关于煤电(火电)，电力网公众号也发表过多篇文章，对于“煤电巨擎：国电电力”一文中所言国电电力的优势所在，也都有提及。