锂业公司经营能力面临考验

　　12月6日，碳酸锂期货主力合约早盘再度低开，盘中一度跌破9万元关口，当日收报9.245万元/吨，连续第8个交易日收跌，区间跌幅超25%，较上月同期已跌去近四成，创该品种期货上市以来新低。

　　作为新能源行业上游的重要原料，近期碳酸锂期现价格快速下行引发市场关注，涉足锂资源、锂电行业的上市公司也因此遭到投资者密集询问。有机构分析认为，现货持续走弱增强了产业链上下游趋势性卖出套保的意愿，而锂价中枢持续下移，明年供给端成本竞争或将加剧，或将带来行业持续洗牌。

　　期现价格接连“跳水”

　　碳酸锂期货自今年7月上市以来已四月有余，表现一直相对疲软。上市首日收盘报21.51万元/吨，照此计算，当前期货主力合约价格已跌去约六成。

　　值得注意的是，12月5日，广期所向各会员单位下发通知，自2023年12月6日(星期三)结算时起，碳酸锂期货LC2401合约投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准维持9%不变。同时广期所表示，根据相关办法和业务细则，碳酸锂期货LC2401合约已进入交割月前月，本月第十四个交易日结算时起，持仓限额将下降至1000手，本月最后一个交易日结算时起单位客户持仓限额下降至300手，个人客户持仓不得进入交割月。

　　现货市场上，同花顺统计数据显示，12月5日碳酸锂报价为11.54万元/吨，较去年同期下跌近八成。

　　锂盐市场“冰火两重天”，从此前两轮相近的锂矿拍卖就可见“端倪”。

　　今年8月11日，四川省金川县李家沟北锂矿勘查权竞拍结束，起始价为57万元，报价3412次，最高报价为10.1017亿元，升值1771倍。两天后，四川省马尔康市加达锂矿勘查权竞拍结束，起始价为319万元，报价11307次，最高报价为42.0579亿元，升值1317倍。两轮拍卖吸引多家上市公司参与其中，最终成交“千倍”升值也引起市场广泛关注。值得注意的是，彼时国内碳酸锂现货报价超24万元/吨。

　　然而时隔不到两个月，10月18日，云南省自然资源厅公示了云南两处锂矿探矿权的竞价出让结果。其中，云南省玉溪市安化锂矿探矿权起始价118万元，成交价668万元，升值4.66倍;云南省昆明市安宁鸣矣河雁塔村锂矿探矿权起始价35万元，成交价305万元，升值7.71倍。两处探矿权均由云南本地公司竞得。即使考虑地理位置、品位等因素，两者升值幅度的差距也颇受关注。

　　国信期货研报指出，现货市场来看，上中游抛货情绪持续，报价继续下移。基本面来看，虽然据乘联会公布数据来看，11月电动车产销数据小幅超预期，但成品库存高位叠加传统淡季来临，供需过剩或将持续。

　　套期保值业务备受关注

　　近期碳酸锂期货价格波动，让投资者对一些上市公司是否开展与锂盐产品相关的期货期权套期保值业务“忧心忡忡”。仅12月4日，就有赣锋锂业、天赐材料、德方纳米、天齐锂业、西藏矿业等多家产业链上市公司被投资者询问是否开展碳酸锂套期保值业务。

　　有投资者在深交所互动易平台上向中矿资源询问，公司当前有没有参与碳酸锂的套期保值业务?公司生产的电池级碳酸锂能否达到交易所的交割标准?当前有没有注册仓单或注册仓单的打算?符合交割标准的电池级碳酸锂目前库存多少?

　　对此，中矿资源回应称：“为有效降低公司锂盐产品受市场价格波动给公司带来的经营风险，公司于2023年8月21日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于开展商品期货期权套期保值业务的议案》。”

　　12月6日，专注于国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售的湖南裕能在深交所投资者互动平台上遇到投资者询问称，近期碳酸锂期货价格快速下跌，公司是否开展期货套保业务?公司是否针对期货价格做好预防措施?目前公司经营状况如何?对此，湖南裕能表示，公司目前暂未开展碳酸锂期货套期保值业务。公司生产经营正常，同时也密切关注国内外贸易环境、行业相关政策的变化。

　　还有部分上市公司“摩拳擦掌”，计划开展期货期权套期保值业务。例如德方纳米在12月5日的机构调研中表示，公司计划择机开展套期保值业务，以降低原材料价格波动对公司业绩的影响。

　　雅化集团也于11月30日公告称，公司主要从事锂电新能源材料业务，主要产品为氢氧化锂、碳酸锂等锂盐产品。近年来，锂盐产品价格波动巨大，为有效防范因生产经营活动中原材料和产成品市场价格波动所带来的风险，公司及下属子公司拟开展保证金金额不超过2亿元(不含期货标的实物交割款项)的期货期权套期保值业务，品种仅限于国内商品交易所场内上市交易的与公司生产经营有直接关系的期货、期权品种。

　　经营能力面临考验

　　“第三季度单季度继续亏损，上半年亏损原因归结为锂价波动巨大，存货过多，减值计提较多。请问一下三季度单季度亏损原因是什么?预计什么时候公司经营会有所好转?公司在扭亏上有什么举措吗?”有投资者在互动平台上就此询问龙蟠科技。

　　龙蟠科技回应，由于碳酸锂价格在三季度末还是有较大的波动，公司在三季度计提了库存减值损失以及信用减值损失，此外由于公司山东项目以及湖北项目在三季度投产，开始计提折旧，但产能利用率不高，因此也造成了部分的亏损。随着碳酸锂价格逐渐企稳，以及公司新建项目产能逐步爬坡，公司利润会逐渐恢复正常。

　　锂业龙头之一的天齐锂业也遇到投资者询问“碳酸锂现货价格持续下跌，公司有没有减产计划?”

　　天齐锂业表示，公司采用垂直一体化经营模式，在实现原材料100%自给自足、保证资源供给的同时，最大化降低原材料成本。近年来，公司合并报表口径的锂化合物综合毛利率随着行业周期出现一定波动，但一直保持在全球同行业领先水平。公司生产运营及销售团队会结合市场波动情况拟定相应的生产经营策略。公司将在合法合规遵守已签订商业条款的前提下，以公司整体利益为基本考量，综合考虑原料及产品库存情况、市场情况、客户订单及提货情况、公司工厂产能释放情况等因素统筹安排，合理规划未来公司锂精矿采购节奏以及公司自有工厂和代工厂的生产节奏。

　　“下游需求持续低迷，正极材料厂开工率偏低，原料采购偏谨慎且压价情绪仍存，询单价格不断下探，当前锂盐现货市场延续供大于求局面。综合后续供需格局来看，我们预计后续锂盐价格仍有压力。”兴业证券分析师赖福洋在分析当前锂盐价格时表示。

　　国金证券分析师李超认为，对于后续锂行业走势判断，首先精矿价格补跌，部分矿企调整定价模式，矿价与锂盐价格基本挂钩;其次需求悲观预期持续演绎，随着供应端逐步释放，过剩格局基本确定，锂价中枢将持续下移。明年供给端成本竞争加剧，行业持续洗牌，随着成本曲线左移，高成本云母等项目可能面临出清。

　　“从现货端看，当期产业链的现货贸易模式延用长协定量、市场定价的方式结算，该贸易方式能够凸显碳酸锂供需矛盾，往往有助涨助跌的效果，在整体供需形势逆转的去年末及当下的下游需求淡季，助跌的效果更为突出。从期货端看，1月合约走势持续偏弱，缘于真实需求都有长协保障供应，期货盘面缺乏有实际需求的买盘，现货持续走弱增强了产业链上下游趋势性卖出套保的意愿。”方正中期期货分析师魏朝明表示。

　　来源：经济参考报 记者 庞昕熠